Son bir kaç haftada piyasalar lehine ortaya çıkan gelişmelere göre sular duruldu intibasına kapılabilirsiniz. Ama henüz erken, henüz sular durulmuş değil. Sadece FED'in alışageldiğimiz varyasyonu piyasaların bir nebze tansiyonunu düşürmüş görünüyor. Geçen haftaki toplantı sonrası temkinli olmayı tercih eden Başkan Yellen'ın verdiği mesajlar doların tüm para birimlerine karşı değer kaybetmesini sağladı. Hepsi bu... Yoksa doğal bir gerileme değil. Zaten tüm piyasa aktörleri bilmiyor muydu FED'in Nisan'da faiz artırmayacağını... Hatta Federal Açık Piyasa Komitesi üyesi George'nin "50 ya da 75 baz puan faiz artırılmalı" muhalefet şerhini bile tahmin ediyorduk...
Piyasalar bu ayda da sakin bir seyir izleyebilir. Çünkü FED'in Haziran ortasına kadar toplantısı yok. Arada bir komite üyeleri çıkıp kafa karıştıracaklar tabii... Kısacası belli bant içinde bir aşağı bir yukarı giden kur, faiz ve borsa üçgenine tanık olacağız büyük olasılıkla...
İŞSİZLİK DÜŞERSE!
Bu hafta Amerika'dan istihdam verileri gelecek.
Amerikan ekonomisinin en güçlü halkası... FED toplantısı öncesinde işsizlik başvurularında rekor seviyede azalış olmuştu. Demek ki Amerika emek piyasasında geçen yıl başlayan düzelme devam edecek. Bu arada sizler yazımı okurken Türkiye'de de Nisan ayı enflasyon verilerini öğrenmiş olacaksınız. Amerika işsizlik oranı aynı seviyesini korur, Türkiye enflasyon oranı geçen yılın eş dönemine göre baz etkisiyle düşüş gösterirse BIST 100 86 binlere yeniden çıkar, dolar 2,80'lerde kalır.
Gösterge tahvil faiz oranı da yüzde 9'larda dalgalanır.
İşsizlik oranı neredeyse tam istihdam seviyesine yakın bir seviye olsa bile istihdam edilenlerin aldıkları ücretler fazla artmıyor.
Gelirlerin artmaması da doğal olarak iç talebin momentum kazanmasını engelliyor. Tüm bunların sonucunda enflasyon oranı da hedef oran yüzde 2'nin altında kalıyor. Eğer Amerika bu fasit daireyi kalan aylarda da kırmakta zorlanırsa sadece 1 faz artırımı ile yılı kapatmak zorunda kalabilir.
FED'le kalsaydı işimiz kolaydı ve yukarıda yaptığımız tespitlerimiz yeterli idi. Ancak Amerika seçimleri, Çin'in durumu ve en önemlisi petrol fiyatlarının seyri...
Hatırlayacağınız gibi petrol fiyatlarının dramatik düşüşünde siyasi gereklerin yanı sıra güçlenen dolar rol oynamıştı.
İÇSEL FAKTÖRLER
Bu notu düştükten sonra bir kaç içsel faktör ekleyelim...
Birincisi eğer enflasyon oranı gerilemeye devam ederse Merkez Bankası için bir 50 baz puan faiz indirim alanı açılır.
Merkez Bankası Mayıs toplantısında bu alanı değerlendirme kararı verirse dolar yeniden 2,85'lere doğru yol alır. İlk aşamada tahvil faiz oranları da benzer tepkiyi verir, gösterge tahvil faiz oranı yüzde 9'un altına gelir. İkincisi siyasi faktörler, üçüncüsü ihracat ve turizm sektörlerinin kan kaybetmeleri...
Fazla uzatmayayım...
Gördüğünüz gibi borsa, kur ve faiz üçgenini aşağı ve yukarı hareketlendirecek unsurların ağırlığı hemen hemen aynı... Bu yüzden FED'in bu yıl içinde yapacağı ilk faiz artırımına kadar içeriden ve dışarıdan gelecek verilere göre bir aşağı bir yukarı hareketler gözlemleyeceğiz. Yani piyasalar ne uzayacak ne kısalacak....
Altını unuttum sanmayın...
Altın, petrolü de dahil edelim, doların güçlenmesine göre aşağı, doların zayıflamasına göre yukarı gelecekler...