Sıra FED’de

Geçen hafta Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası (AMB) olağan toplantılarını yaptılar. Her iki merkez bankası da faizleri değiştirmeden yola devam kararı verdiler. Özellikle Merkez Bankası'nın biraz daha sıkılaştırmaya gitmeden Ekim ayını bu şekilde geçiştirmesinin altında bu hafta FED'in büyük oranda faiz artışına gitmeyeceği ve sert mesajlar vermeyeceği varsayımları yatıyordu. Piyasalar da Merkez Bankası ile benzer görüşteler... Faiz artırım olasılığı neredeyse sıfırlar seviyesinde bu toplantı için. Ancak Aralık 12-13 toplantısında faizin 25 baz puan yükseltilme olasılığı yüzde 70'lerde...
AMB sıfır seviyesindeki politika faiz oranını sabit tuttu. Aynı şekilde mevduat faiz oranını da değiştirmeyerek negatif seviyesini korudu. Yani bankalara bana para getirmeyin yoksa sizi cezalandırırım diyor.
Çünkü paranın kredi yoluyla piyasaya çıkmasını istiyor. Malum Euro bölgesi büyüme hızı ve işsizlik oranı tatminkâr düzeylere ulaşamadı. Son çeyrek itibarıyla bölgenin büyüme hızı yüzde 2,3'lerde. İşsizlik ise yüzde 9,10 seviyesinde... AMB yüzde 3,3 cari fazlası olduğundan değerli euroyu da dert etmiyor.

Faiz Değişmez!

Bugün Federal Açık Piyasa Komitesi Yellen başkanlığında toplandı. Yarın da sürecek... Türkiye saati ile akşam 10'da açıklama gelecek Komiteden... Karar büyük olasılıkla şöyle olacak; federal fonlama oranı yüzde 1,25'de kalacak. Bilanço normalleşmesi ile ilgili bu yıl içinde başlanabileceği sinyali gelecek. Sonraki cümleler ise kopyala yapıştır ile monte edilir. İktisadi faaliyet hızı ılımlı temposuna devam ediyor. İşgücü piyasasında düzelme izleniyor. Enflasyon düşük seviyelerde ancak orta vadede öngörülerimizle uyumlu patikaya ulaşacak.
Gerek görüldüğünde politikalarda sıkılaştırmaya gidebiliriz. Ekonomik koşullara göre sıkılaştırma kademeli olur.
Yukarıda kısaca çerçevesini çizdiğimiz bu olası kararlar karşısında dolar diğer para birimleri karşısında hafif gevşeyebilir. Bu da Amerika'nın işine gelir. Cari açıkları 2,6'larda...
Başkan Trump'ın dış ticarete bakışına da uygun olur değersiz dolar ile ihracatın artması, ithalatın kısmen baskılanması...

Kim Başkan Olur?

Doları diğer para birimleri karşısında hareketlendirecek FED'in kararlarından öte iki faktör olacak. Birincisi FED'in yeni başkanının kim olacağı... Powell ile Taylor isimleri öne çıkıyor. Taylor Powell'a nazaran daha şahin... Tabi şu gerçeğinde altını çizmeliyiz.
Amerika gibi FED de kurumsallaşmış bir yapıya sahip. Yani başkan hegemonyası bir yere kadar işliyor. Bu yüzden hangi başkan gelirse gelsin büyüme hızı, işsizlik ve enflasyon oranı ve ileriye yönelik olası değerleri hangi kararları gerekli kılıyorsa o kararlar alınır. Dolayısıyla en şahin diyebileceğimiz bir isim dahi gelse FED başkanlık koltuğuna doların değer kazanımı uzun soluklu olmaz.
Ancak Başkan Trump'ın seçim öncesi üzerinde durduğu maliye politikaları uygulama bulabilirse doların değer kazanımı hız kazanacağı gibi kalıcı da olur. Çünkü, gevşek maliye politikaları hem büyüme hızını hem de enflasyonu ivmelendirecektir.
Sonuçta FED'in toplantısından çıkacak olası kararlar alışageldiğimiz gibi olursa piyasalara etkisi nötr olur. Hatta piyasa aktörleri FED'in açtığı alanda dolar dışı varlıklara yatırımlara devam ederler.