Son birkaç haftadır altın fiyatlarındaki kuvvetli ivmelenme yatırımcıları yeniden hareketlendirdi. Bazıları umutlandı zararlarını telafi etme imkanı doğduğu için, bazı uyanık spekülatörler de kısa günün karı yaklaşımıyla altına deyim yerinde ise saldırdılar. İki hafta önceki bir yazımda alternatif yatırım araçlarının reel getirilerini sizlere hatırlatırken altının Aralık ayında listenin ilk sırasında yer aldığını vurgulamıştım. Doğru altın dip yaptıktan sonra baz etkisiyle hafif toparlanıyordu. Ancak çok kısa sürede hızlı bir ralli yapmasını da beklemiyorduk. Açıkçası altındaki son yükselişe piyasa anomalisi diyebiliriz...
Altın fiyatlarının hızlı ve aşırı yükselmesinin ardında yatan nedene değinelim, sonrasında nasıl bir altın fiyatlarının bizi beklediği sorusuna yanıt arayalım.
İki neden var altının ralli yapmasında... Birincisi, İsviçre Merkez Bankası'nın (İMB) uyguladığı kur rejimini değiştirmesi. İsviçre Frangı euroya sabitlenmiş, değer olarak 1 euro 1,20 frang eşitliği sağlama sözü vermişti İMB. Euro Bölgesi ülkelerinin ekonomik durgunluğa girmelerinden önceki süreçte rahat işleyen bu sistem, AMB'nın parasal genişlemeye gitmesi yad a gitme eğilimine girmesi nedeniyle euronun diğer para birimleri karşısında erozyona uğraması sonucuna dayalı olarak zora girdi.
SÜRÜ PSİKOLOJİSİ
IMB 1 euro 1,20 frang eşitliğini korumak için sürekli rezervine euro almak durumunda kaldı. Maliyeti yükselen bu külfeti daha fazla taşımak istemeyen Başkan Jordan "artık 1,20 eşitliğini sağlamayacaklarını, frangı dalgalanmaya bırakacaklarını"" açıkladı.
İşte tam bu noktada, altın fiyatlarını ivmelendiren algı şu oldu: İsviçre Merkez Bankası euro almayacak, altına sıcak bakan bir ülke, dünyanın en büyük altın rafinerisinden birisine sahip, zaten geçenlerde de referandum yapmışlardı, dolayısıyla altın alırlar euro yerine... Özetle Banka'nın altına talep yaratacağı beklentisi ile piyasa aktörleri hemen bu gelişmeyi fiyatlandırmaya başladılar.
İkinci unsur, fırsatı yakalayan spekülatörlerin "sürü psikolojisi" yaratmak ve ikna ettikleri tasarruf sahiplerinin de katılımıyla altın fiyatlarını çekebildikleri kadar yukarı çekebilmek için aşarı pozisyon alımları.
Hatırlarsanız 2011'de bu filmi izlenmiştik. Coşturdukça coşturmuşlar altını 2000 dolarlar sınırına kadar taşımışlardı. Ancak, bu sefer koşullar biraz farklı. Küresel ekonominin büyüme hızı birkaç yıldır oldukça yavaşladı. Altın ithalatçıları bu yüzden mücevher altın taleplerini sınırladılar. Daha da önemlisi FED'in yeni likidite enjekte etmemesi hatta mevcutları çekmeye hazırlanması. 2011'deki gibi dolar bolluğu yok yani.
NE OLUR?
Altın fiyatlarının akıbetine gelelim...
Vadeli işlem kontratlarının işlem gördüğü NYMEX'de yazımı kaleme alırken Şubat 2015 sözleşmeleri 1,293 dolar idi. Temmuz 1,295 ve yıl sonu Aralık fiyatı 1,297'lerde seviyesindeydi. 2016 sonu 1,303 dolarlarda. Biraz daha ileriye gidelim... 2017 ve 2018 sonu sırasıyla 1,317 ve 1,333 dolarlar düzeyinde. Dikkat ederseniz yatay bir seyir öngörülüyor altın yatırımları tarafından...
Tabi karar sizin... Ama sürü psikolojisine de dikkat!
