Borsa toparlıyor kur ve faizde gerginlik sürüyor

Kuzey Irak'taki siyasi gelişmeler ve Amerika ile yaşanan vize sorunu piyasaların tansiyonunu yükseltmiş, Borsa hızla aşağı gelirken döviz ve faizler tırmanışa geçmişti. Borsa kendini kısa sürede toplayıp yeniden 110 sınırına gelirken kurlar ve faiz neredeyse çıktığı gibi kaldılar özellikle de faizler...
İki yıllık gösterge devlet tahvili Merkez Bankası Geç Likidite Penceresi faiz oranını da aşarak yüzde 12,30'lara kadar çıktı. Dolar ve euroda az bir geri çekilme görülse de yönlerini kısa sürede yukarı çevirdiler. Yani boğa piyasasına devam dediler.
Artık yılı tamamlamamıza yaklaşık 2 ay kaldı. Kısa bir süre... Ama piyasalar açısından oldukça fazla hareketli geçeceğe benziyor. FED yeni başkanı duyurulacak, Federal Açık Piyasa Komitesinin iki toplantısı olacak, 2018 ABD bütçesi kesinlik kazanacak. Bir yerde Trump vergi indirimlerinde muradına erecek gibi. Bu arada AB liderler zirvesi var, Merkel Türkiye'ye AB yardımlarının kesilmesinin peşine düşmüş durumda ve 29 Ekim'de Avrupa Merkez Bankası toplantısından çıkacak kararlar takip edilecek.
Bu yoğun gündem içinde borsa yükselişine devam edebilir mi? Kur ve faizlerin gerginliği azalabilir mi?
İKİ HAFTADA % 4 GETİRİ
Bu yıl yaklaşık 22 milyar dolar yabancı sermaye girişi olmuş. Bunun dörtte üçü sıcak para şeklinde gelmiş. Yani hisse senetleri ve tahvilden daha doğrusu faizden kazanmak için Türkiye piyasalarını tercih etmiş. Kalan 5 milyar dolar ise doğrudan yabancı yatırım olarak reel kesime gitmiş. Merkez Bankasının ödemeler bilançosu verilerinden net bir şekilde görüldüğü gibi sıcak para yüksek faiz oynak kur sarmalı ile her zaman olduğu gibi yüksek karları ceplerine indiriyorlar.
Amerika ile vize krizi öncesi ve sonrası rakamları ile basit bir hesap yapalım.
100 dolar ile BIST 100'den hisse senedi alsın yabancı yatırımcı. Önce 3,80'den dolarını bozduracak ve eline 380 lira geçecek.
Bununla 100 binler seviyesindeki BIST'den hisse senedi alacak ve geçen hafta Cuma günü 108 binde iken satacak.
Sadece birkaç haftada yüzde 8 hisse senedinden kazandı. Bu kazanç sonrası parası 410 liraya yükselmiş oldu. Sonra 3,64 kurundan dolara geçti. Böylece 112 dolar ile yatırım serüvenini sonlandırmış oldu. Dolar bazında yüzde 12 getiri hem de bir buçuk haftada... Yine aynı periyotta faizden 2 lira elde ediyor ve 382 lirasını 3,64'den dolara çeviriyor.
104,4 doları ile iki haftalık yatırım pozisyonunu sonlandırıyor. Düşünebiliyor musunuz? Amerika'da bir yılda kazandığı faiz getirisini Türkiye'de sadece 2 hafta gibi kısa sürede kazanabiliyor yüksek faiz ve kur faktörü sayesinde...
KRİTİK VİRAJ
Ancak piyasalar kritik viraja giriyor. Şu bilinmeyenler var piyasa denkleminde...
Birincisi, şahin diyebileceğimiz birisi FED başkanlık koltuğunu güvercin Yellen'dan devralabilir. İkincisi, Trump 2018 yılında vergi indirimi yapabilir. 3 trilyon 370 milyar dolar gelire sahip olacak bütçede kurumlar vergisi yüzde 13 gibi bir paya sahip olacak.
Geçen yılların ortalaması yüzde 14...
Bireylerin ödediği gelir vergisi ise ortalama yüzde 45'den yüzde 49'a çıkıyor. Bu yüzden Amerikan tahvilleri de yatırımcıların iştahını açabilir. Üçüncü faktör biraz kompleks... Türkiye'de enflasyonun düşmesi bekleniyor. Faiz indirim baskısı var. Peki bu durumda Merkez Bankası nasıl faiz kararı verecek?
İşte bu kritik viraj belirleyecek borsa faiz ve kur üçgeninin akıbetini... Eğer Merkez Bankası gerçekçi ve rasyonel karar verir faiz seviyesini bu faktörlerden bağımsız belirlemezse borsa sorun yaşamaz, dalgalanmaya devam eder.
İlk direnç 109,500 ve 110,750 seviyelerinde görünüyor. Eğer kırarsa 112-113 binlere gidebilir.
Ama olasılığının düşük olduğunu düşünüyorum. Sonrasında 107-106 binlere çekilecek. Gösterge faiz yüzde 11,90-12,40 bandında yatay gider.
Dolar ve euro ise hafif yukarı ama ılımlı hareketlerle yılı tamamlar.