Euro Bölgesi krizi aşabilecek mi, plan yapmanın ötesine geçebilecek mi? sorularının yanıt bulmasını bekliyor piyasalar. Bu yüzden, somut adımlar atılıncaya kadar da rahat edecek gibi görünmüyor. Ağustos ayında izlediğimiz film geçen hafta yine vizyondaydı. Hisse senetleri hızla aşağı geldi, İMKB 100, 50 binin altını gördü. Tahvil faizleri yüzde 11'leri denedi. Dolar bir kez daha 1.90 seviyesine çıkabileceğinin sinyalini verdi.
Belli spesifik neden var mıydı piyasaların aşırı dalgalanması için. Hayır... Hep aynı nedenler, Avrupa'nın borç sorunu, ABD'nin büyüyememesi. Derecelendirme kuruluşlarının not indirimleri ya da uyarıları. Listeyi uzatmak mümkün.
Borsayla başlayalım...
İMKB 100 şu sıralar 51.900'ler düzeyinde hafif aşağı yönde hareket ediyordu. Hafta başında en alt 48.812'yi, en yüksek 52.450 seviyelerini görmüştü. Dalgalanma marjı gerçekten yüksek, yüzde 7.4. Yani, en düşük seviyeden hisse alan bir tasarruf sahibi en yüksek seviyeden satmış olsa, sadece 1 gündeki getirisi yüzde 7.4'lerde. İyi kazanç değil mi? Borsa hem dip hem de tap yaparken işlem hacmi 1 milyar TL'nin biraz üzerinde idi. Bu da piyasa aktörlerinin çoğunluğunun beklemede olduklarını gösteriyor. Bundan sonrası için teknik analiz verilerine bakalım... 52.100'de ilk direnç var, ikinci direnç ise 52.600 noktasında. Aşağı hareketlerdeki desteklerde 51.150 ve 50.500 seviyeleri...
KURLAR YÜKSELMEZ
"Kurlar yükselir mi" sorusu ile devam edelim...
Dolar ve euro yine atak yaparak tırmanışa geçtiler. Dolar 1.88'leri, euro ise 2.50'leri aştı. Bu yıl kurlar iki kez kontrollü bir kez de kontrolsüzce yükseldi. Aşırı sermaye girişlerine bağlı olarak aşırı değerlenen TL, Merkez Bankası'nın sıcak paraya yönelik aldığı önlemler paralelinde ve aynı zamanda kısmı sermaye çıkışlarına bağlı olarak kontrollü bir şekilde değer yitirdi, dolara karşı 1.70-1.75 bandına geldi. Ancak, Ağustos ayında yaşanan küresel türbülans doları Merkez Bankası'nın beklentilerinin dışında yukarı iterek 1.90'lara çıkarmıştı. Gerçekten büyük miktarda döviz satış ihaleleri ile öngördüğü banda yeniden çekebilmişti. Merkez Bankası dolar kuru için 1.75-1.80 bandının uygun olduğunu açıkça dile getiriyor iki nedeni öne sürerek. Birincisi, enflasyon hedeflerinin tehlikeye girmesi, ikincisi firmaların fiyat politikalarının bozulması.
Yazımı kaleme alırken dolar 1.85'lerde idi. Merkez Bankası panik yapmıyor ve kendiliğinden biraz aşağı inmesini bekliyor. Kısacası kur artışlarının geçici bir hareket olma olasılığı yüksek görünüyor. Bu yüzden TL ile döviz ikamesi çok anlamlı olmayacaktır bu aşamada.
FAİZLERİN SEYRİ
Piyasalarda artan oynaklıktan doğal olarak tahvil ve bonolar da nasibini alıyor. Merkez Bankası'nın yaptığı Kasım ikinci dönem beklenti anketine göre vade bitimine 6 ay kalmış tahvillerin faiz oranı beklentisi yüzde 9.55'e revize edildi. Oysa Eylül ayında katımcıların beklentisi yüzde 7.63 idi. 5 yıl vadeli tahvillerin faiz oranları da yüzde 9.67 düzeyinde tahmin ediliyor. İki sonucu şöyle okuyabiliriz, ekonomi aktörleri küresel belirsizliğe bağlı olarak faiz oranlarının hafif yukarıya gitmesini, ardından yatay seyir izlemesini bekliyorlar. Eğer enflasyon Merkez Bankası'nı yanıltmaz, orta vadede hedeflerle uyumlu patika izlerse, tahvil faizleri de gerilemeye başlar. Çünkü, tahvil faizlerinde risk primi olarak tanımladığımız mali durum, gerek bütçe açığı gerekse borç yükü açısından olumlu gidiyor.
Toparlayalım... Euro Bölgesi'nin sorunları için somut adımların atılması ve sonucunda küresel belirsizliğin biraz dağılması ancak piyasalara nefes aldırabilecek.
Dolayısıyla, bekleme sürecinde tahterevalli gibi bir aşağı bir yukarı dalgalanacak. Piyasa aktörlerine düşen paniğe kapılmadan biraz daha dikkatli alım satım kararları vermeleridir. Aksi durumda sadece "para sihirbazlarını" zengin edersiniz.
