ABD Merkez Bankası FED, tahvil alım programına devam etmeyebilir, Avrupa Merkez Bankası parasal teşvikleri sonlandırabilir, İtalya'da iktidara eurodan çıkmak isteyen koalisyon hükümeti gelebilir gündem maddeleri ile piyasalarda bir fırtına estirilmişti geçen hafta ve bu haftanın da yarısını kapsayan süreçte. Fırtına sonrası geldiğimiz noktaya bakıyorum, bant geri sarılmış ve hiçbir şey olmamış gibi piyasa aktörleri kaldığı yerden devam ediyor. Ah para sihirbazları... Fırsatları değerlendirmede üzerlerine yok gerçekten...
Son analizimizde FED'in tutanaklarında beklentilerin ötesine geçecek olumsuz bir sinyalin olmadığını ortaya koymuştuk. Sadece 1 muhalefet oyu ve oy hakkı olmayan bazı üyelerin açıklamaları dışında. Başkan Bernanke kongrede yaptığı bilgilendirme konuşmasında da genişletici para politikalarında bir rota değişikliğinin olmadığını bir kez daha vurguladı. Değindiği makro ekonomik verilerin mevcut seviyeleri de gevşek para politikalarının sürmesi gerektiğini açıkça teyit ediyor. Örneğin geçen yılın 3'üncü çeyreğinde yüzde 3 civarına ulaşan büyüme hızı, son çeyrekte hız kesti ve yükselen trend çizerken bir anda yataylaştı. Yine de Bernanke yataylaşmanın düzelme sürecinin sonu anlamına gelmediğinin, hava koşullarının geçici etkisi olduğunun, konut sektöründe sorun yaşamadığının altını çizdi. ABD ekonomisinin toparlanması, beraberinde istihdam da yaratıyor. Başkanın açıklamalarına göre işsizlik bir önceki aya göre 0.3 puan inerek yüzde 7.9 seviyesine ulaştı. Yani, kritik 8 eşiği aşılmış oldu. Böylece, işsizlik oranı zirve yaptığı 2009'dan bu yana, 2 puan aşağı geldi.
GEVŞEK POLİTİKA
FED'in para politikalarında temel aldığı diğer makro ekonomik veri olan enflasyonun seyri de gevşek politikanın devamlılığını sağlayacak kıvamda. Geçen yılın 2'nci yarısı itibariyle "bireysel tüketim harcamaları endeksi" yüzde 1-1.5 seviyesinde hareket ediyor. Başkan Bernanke'nin bu yılki enflasyon tahmini ise yüzde 2 ya da 2'nin biraz altında kalacağı yönünde. Kongredeki konuşmada şu cümle dikkat çekici; "İşsizlik oranı normal seviyenin çok üzerinde iken, enflasyon da baskı altına alınmışken gevşek para politikası uygulanmalı." Bernanke, bu keskin cümlesini biraz nötrleştiren şu eklemeyi de yapıyor konuşmasında... Gevşek politikalar ile FED'in bilançosunu çok da genişletirsek "güven kaybından" enflasyon beklentilerinin bozulmasına kadar bazı maliyetleri de ödemek zorunda kalabiliriz. Artı ve eksileri sadeleştirdiğimizde, kısa sürede tahvil alım programının sonlanmayacağını görüşoruz. Buna rağmen, para sihirbazları önümüzdeki günlerde yine bu bahaneyi kullanmazlar dememiz mümkün değil. Kar realizasyonlarına birkaç kez daha malzeme olur.
AVRUPA "DEVAM" DEDİ
AMB Başkanı Draghi de parasal teşviklerin süreceği mesajını verdi bu hafta içinde. Avrupa'da enflasyonun yüzde 2'nin altında olması AMB'nin gevşek para politikaları ile diğer parametrelere yönelmesini sağlıyor. Bu yüzden Draghi de Bernanke gibi uygulanan teşviklerden çıkmanın yakın zamanda mümkün olmadığını açıkça dile getirdi.
Her iki merkez bankasına Japonya, Avustralya, İsviçre ve Kanada gibi gelişmiş ülke merkez bankalarını da eklediğimizde, mali piyasaların temel kaynağı küresel likiditede hiçbir sorun olmadığını rahatlıkla görebiliyoruz. Peki geriye bir şey kaldı mı? İtalya'da iktidara gelecek koalisyon hükümeti belirsizliği, etkisi oldukça sınırlı kalacak ufak bir malzeme piyasa aktörleri için.
Son yazılarımda vurgulamaya çalıştığım önemli gerçeği bir kez daha anımsatmak istiyorum. Türkiye'deki mali piyasalar, içerideki verilerden biraz koptu. Piyasaları olumlu ya da olumsuz etkileyecek veri geliyor, dün açıklanan Ocak ayı dış ticaret açığının yüzde 2.4 yükselmesi gibi, ama piyasalar "Bana mısın" demiyor. Oysa dışarıda basit bir gelişmeye aşırı tepki veriyor. Kısacası, not artırımı ya da benzeri etkiye sahip bir gelişmeye kadar piyasa seyri için dış faktörleri takip etmeye devam edeceğiz.
