Dünkü yazımda sermaye piyasasında faaliyet gösteren kurumların ve İMKB şirketlerinin üst düzey yöneticilerinin piyasalara bakış açılarını değerlendirmeye başlamış, piyasa aktörlerinin faiz ve kurlarla ilgili beklentilerinin iyimser olduğuna değinmiştim.
İMKB ile devam edelim...
* Ankete katılan üst düzey yöneticiler, İMKB 100 Endeksi'nin yükseleceği beklentilerine paralel olarak işlem hacminin de önümüzdeki 6 ay ve 1 yıl içersinde artacağını öngörüyorlar. Nisan ayında hacmin genişlemesini bekleyenler, yaklaşık yüzde 30 iken 1 yıl sonra genişlemesini bekleyenlerin sayısı iki katına çıkıyor.
Sermaye piyasalarının derinleşmesi açısından önemli bir faktör olan halka açılmalar konusunda da katılımcılar iyimser. Bir yıl içinde halka açılmalarda artış olacağını tahmin ediyor piyasa aktörleri. 2010 yılı içinde yapılan aylık anket sonuçlarında bu beklenti sürekli yükseliyor.
DIŞ BORCA DEVAM
Anketin dikkat çeken bir sonucu da, 2011 yılında şirketlerin halka açılarak sermaye piyasalarında öz kaynak yaratma kanalını kullanacak olmalarının yanı sıra, aynı zamanda özel kesim borçlanma araçlarını da gündemlerine almaları. 2003 yılından kriz öncesi döneme kadar firmalar dış borcu tercih etmişlerdi. Kur riskine rağmen düşük faiz oranları tatlı gelmişti çünkü. Bu yüzden, daha önceleri de "dışlama etkisinden" sekteye uğrayan özel sektör tahvili ve finansman bonosu gibi enstrümanları piyasalarda görmeye başlayacağız. Her ne kadar şirketler sermaye piyasaları yoluyla finansman sağlasalar da, en etkin alternatifleri olan dış borçlanmadan vazgeçmeyecekler. Ankete göre, "reel kesim" yurtdışı borçlanmalarda önümüzdeki 6 ay ve 1 yıl içinde artış olacak. Tabii, kurların yükselmeyeceği temel varsayımı altında oldukça düşük kur riski ve sıfıra yakın faiz oranı ile finansmana ulaşmak anlamlı görünüyor.
İyimserleşen beklentiler içinde yabancı yatırımcılardaki artış da bulunuyor. Ankete katılan üst düzey yöneticilere göre, bu ay içinde yabancı sermaye girişlerinde fazla değişiklik görülmeyecek. Ancak 1 yıl sonra borsaya yatırım yapan yabancı tasarruf sahiplerinin hem sayısında hem de işlem hacmi açısından sahip oldukları payda artış olacağını bekleyenlerin oranı yüzde 63'i buluyor.
DİĞER BORSALAR
Biraz da İstanbul Altın Borsası ve Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası'na göz atalım... Anket katılımcılarının her iki borsaya da bakış açıları İMKB'ye olduğu gibi iyimser. İstanbul Altın Borsası'nda 6 ay ve 1 yıl sonrasında işlem hacimleri artacak. Aynı şekilde Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası'nın işlem hacmi de söz konusu süreçte yükselecek.
Ankette yer alan son tespitler yatırım fonları ve bireysel emeklilik fonları ile ilgili...
Üst düzey yöneticilerde fonların net aktif değerlerinin kısa vadede değişmeyeceği beklentisi hakim. Fakat, katılımcılar için de, 6 ay ve 1 yıl içinde fonların değerinin yükseleceği öngörüsü yapanların oranı yüzde 66'lara kadar tırmanıyor. Fonlar kurumsal yatırımcı statüsünde olduğu için sermaye piyasalarında çok önemli bir rol oynuyor. Risk dağıtım ilkesine göre uzman kadrolarca yönetilen yatırım ve emeklilik fonları hisse senetleri fiyatlarının ve tahvil bono faiz oranlarının volatilitesinin makul seviyelerde kalmasına katkı yapıyor.
Genel değerlendirme yapacak olursak, piyasalara yön veren büyük aktörlerin sermaye piyasalarına yönelik beklentileri pozitif. Bu olumlu sürecin düzelerek devam edeceği tahminin de altını çizmemiz gerekiyor.
