Bizim meşhur tahterevallide piyasa aktörleri bir aşağı bir yukarı eğlenmeye devam ediyor. Dikkat ederseniz, momentumu iyice düşmüş olan piyasalarda, borsa, faiz ve kur üçgeninde belirledikleri dar bantta zikzaklar ile kar marjlarını yükseltmeye çalışıyorlar. Borsanın 65 binlerin üzerine, tahvil faiz oranlarının yüzde 10'ların altına inme takati yok. Yeni kaynak girişi de olmadığından sık al-satlarla geçen yılın zararını telafi ediyorlar.
Haksız sayılmazlar... Özellikle yabancı sermaye... Yüzde 20 civarında borsadan darbe yediler, yetmiyormuş gibi bir de yüzde 15 kur faktörü binince toplam zararları yüzde 35'leri buldu. Şimdi borsada sıkışıp kaldılar çıkamıyorlar. İsteseler de çıkamazlar... Çıkmalarını sağlayacak likidite yok ki...
TEMCİT PİLAVI GİBİ
Zikzaklarda kullandıkları malzemeler de değişmiyor. Temcit pilavı gibi. FED çıkışa başlar mı? Başladı... Hangi hızla çıkışı sürdürür? Politika faiz oranlarını değiştirir mi? Pilavın üzerine kullandıkları baharatlar da aynı. ABD tarım dışı istihdam beklentilerin altında mı yoksa üstünde mi arttı? İşsizlik başvurusu ne oldu? Büyümenin öncü göstergeleri hangi seviyelerde? Arada bir üzerini de soslamayı ihmal etmiyorlar. Çin yeterince büyüyor mu? BRICS ülkelerinin sermaye çıkışları sonrası durumları nasıl? AB toparlanma sürecinin devamını getirebilecek mi?
Çin'den gelen son haberler bayağı lezzetlendirdi pilavı. Bir enerji şirketi itfası gelmiş özel sektör tahvilinin yükümlülüğünü karşılayamadı ve temerrütte düştü. Aynı zamanda uzun aradan sonra Çin'in dış ticaret dengesinde bozulma oldu. Bir ayda 22 milyar dolar civarında kayıp yaşadı. Durum böyle olunca 65 bin sınırına gelen borsa bir anda 63 binlere geriledi. Tabii Çin'in yanı sıra ABD'nin tarım dışı istihdam sayısının düşük kalması faktörü de etkili oldu endeksin aşağı gevşemesinde.
Piyasalar sıkışıp kaldığı alt ve üst bantlardan yakın bir zamanda kurtulacak gibi görünmüyor. Artan belirsizlik piyasa aktörlerinin bekle-gör politikası izlemelerine neden oluyor. Yani bir süre daha aynı pilavı yiyeceğiz. Bu durumda BİST 100 61 bin-65 bin bandında, 2 yıllık gösterge tahvil faiz oranları yüzde 10.50-11.50 bandında ve dolar 2.15-2.25 bandında dalgalanacak. Böyle bir piyasada alım satımlar yapılmazsa bakın yatırım araçlarının nominal ve reel getirirleri hangi düzeylerde kalıyor...
BİST KAYBETTİRDİ
BİST 100 Endeksi yatırımcısında son 1 ayda yüzde 3.69 nominal kayba neden olmuş. Enflasyonu arındırdığımızda reel getiri yüzde -4.10 seviyesinde gerçekleşiyor. Zaman dilimini 3 aya çıkardığımızda kayıp yüzde 15.17'ye yükseliyor. Bir de enflasyonu çıkarırsak zarar yüzde 20 sınırına dayanıyor. Geçen yıl borsadan güzel bir dayak yiyen yatırımcı ne yapacak? Fiyat düştüğünde alıp biraz yükseldiğinde satacak. Diğer bir ifadeyle, endeks 61 binden alacak 65 bine gelince satacak. Kısa günün karı...
Tahviller son 1 ayda nominal yüzde 0.31 kazandırmış. Ancak enflasyon sonrasında reel getiri negatife dönüyor; yüzde -1.06. 3 aylık dönem de tahvillerde de durum vahim. Enflasyon sonrası tahvil almış bir tasarruf sahibinin parasının yüzde 4.36'sı buharlaşmış. Piyasa aktörleri bu durumu bildikleri için tahvilde de faizler yükseldiğinde tahvili alıyorlar, faizler indiğinde satıp sermaye kazancı elde etmeye çalışıyorlar.
Dolar alanlar son 3 ayda yüzde 9.23 kar sağlamış. Enflasyon düştükten sonraki seviye de fena sayılmaz; yüzde 6.16. Yüksekten hisse senedini satıp düşükten dolar alırsanız ikisinden de kazanıyorsunuz. Sonra tahterevalli aşağıdayken inip diğer tarafa biniyorsunuz. Yani, yükselen doları satıp düşen hisse senedini alıyorsunuz.
Piyasa aktörleri zikzaklarla para kazansınlar, bizde aynı malzemelerle sizlere temcit pilavının yapılışını anlatalım... FED, üzerine biraz AB ve Çin verileri...
