İlginç bir yıl geçiriyoruz ekonomi ve piyasalar açısından. Geçen yıl içinde oldukça karamsar geçeceğini düşündüğümüz 2012 yılı hızlı başlangıç yaptı. İlk iki ayda gerek gelişmiş gerekse gelişmekte olan ülke ekonomilerinden pozitif temel veriler geldi. Piyasalar coştu, hisse senetleri ralli ile yükselirken, tahvil faiz oranları da aşağı geldi. Şimdi, yakıtı bitmiş otobüs gibi piyasalar... Yolcular sessiz bir şekilde ve biraz da şaşkın, bekliyorlar. Merak edilen şey, tamam aynı hızda olmasın ama yola devam edebilecek miyiz?
Piyasaların yön bulamamasının temel nedenlerine dünkü yazımda değinmiştim. FED ve Avrupa Merkez Bankası'nın üçüncü parasal genişleme operasyonlarını şimdilik masanın üzerinden almaları piyasaların yukarı yönlü hareketinin devamını engellemeye yetti. Bernanke'nin toplantı sonrası söyledikleri ile toplantı tutanakları birbirini tutmadı. "Üçüncü parasal genişleme yapabiliriz, gündemimizde" derken, aslında sadece 2 üyenin düşüncesini dile getiriyormuş. Meğerse, şahinlerin sayısı artmış, sadece 2 güvercin kalmış desek yeridir. AMB'den de farklı bir yaklaşım gelmedi. Finansal istikrarcı Draghi, bir anda fiyat istikrarcı oldu. Enflasyon önemli vurgusuyla bugünlerde üçüncü uzun vadeli finansman operasyonu olasılığının düşük olduğunu ima etti.
BEKLE-GÖR
Henüz piyasalar 2 merkez bankasından umudu kesmedi. Parasal genişlemelerin ertelendiği fiyatlandı sadece. Yani, piyasalar tarafından mahalle baskısı sürecek.
Türkiye'de de durum farklı değil. Bir dizi olumlu gelişmelere rağmen piyasalarda bekle gör politikası hakim. Yeni pozisyonlar pek açılmıyor. Yüksek büyüme oranı açıklanıyor, sanayi üretim endeksi ve kapasite kullanım oranları artışta, işsizlik aşağı geliyor, bir de yabancı sermayeyi çekecek yeni teşvik yasası duyuruluyor. Nafile... Piyasalar bana mısın demiyor.
Sermaye Piyasası Kurulu Mart ayı beklenti anketini yayımladı. Üst düzey yöneticilere sorularak elde edilen yanıtlar tam anlamıyla kararsızlığı ve sessiz bekleyişi gösteriyor.
Bakın anket hangi mesajları veriyor;
* Katılımcıların yüzde 70'i Nisan ayında tahvil faiz oranında bir değişiklik beklemiyor. İMKB 100 Endeksi'nin bu seviyelerde kalacağını bekleyenler ise tüm katılımcıların yüzde 60'ını oluşturuyor. İMKB işlem hacmi ve halka açılmalarda da benzer sonuçlara ulaşılmış. Dolar TL ve euro TL kurları da yerinde sayıyor ankete göre. Kısacası bu ay içinde piyasaların rölantide olacağı öngörüsü hakim.
FAİZ VE KUR YATAY
* 6 ay sonrası ile ilgili beklentiler piyasa aktörlerinin hisse senetleri açısından biraz iyimserleşeceğini ancak faiz ve kurlar açısından da kötümserleştiğini gösteriyor. "Nisan'da tahvil faiz oranları değişmez" yanıtı veren anket katılımcıların yüzde 24'ü faizlerin artacağını ileri sürüyor. Dolar TL kurunun yukarı hareket izleyeceğini tahmin edenler yüzde 33'e ulaşıyor. Euronun yükseleceğini bekleyenler yüzde 28'de kalıyor. Malum, Euro Bölgesi sorunları etkili oluyor kur beklentisinde.
* 2012 üçüncü çeyrek itibariyle, hisse senetleri beklentisi iyimser. "İMKB 100 Endeksi aynı kalır" düşüncesindekiler yüzde 32'de kalıyor, ama "yükselir" diyenler yüzde 48'e tırmanıyor. Yabancı yatırımcı oranı da aynı şekilde artacak.
* 1 yıl sonrası için tahmin yapmak zor ve sağlıklı değil. Yine de, ankette "1 yıl sonra faizler, kurlar ve borsa endeksi ne olur" soruları yer alıyor. Genel olarak, faiz ve kurların yatay, hisse senetlerinin yukarı gideceği tahmini ağırlık kazanıyor.
Bu arada geçen hafta sonu yayımlanan "Merkez Bankası Beklenti Anketi" sonuçları da faiz ve kur açısından SPK sonuçları ile örtüşüyor.
Sözün özü, piyasalar tamamen 2 merkez bankasına odaklanmış durumda. Onlardan üçüncü parasal genişleme kararları gelene kadar sessiz bekleyiş sürecek gibi. Ancak, kusura bakmayın derse FED ve AMB, işte o zaman sessizliğin yerini panik hareketliliği alacak.
